">

НЛМК — анализ отчёта за 2019 год: мудрее всех?

НЛМК

Вот и отчиталась большая тройка сталеваров России. Что ж, давайте посмотрим, как дела у НЛМК!

Новости

Стратегия развития

4 марта 2019 года НЛМК представила новую стратегию развития до 2022 года.

Главное: компания планирует через 5 лет увеличить годовую EBITDA на $1,25 млрд — это на 35% больше, чем в 2018 году. Для этого компания планирует сохранять низкую себестоимость и снижать издержки на производство стали; увеличить производство стали на Липецкой площадке на 7,04%, до 14,2 млн тонн в год; увеличить продажи на 2,3%, до 18 млн тонн в год, в том числе премиальных продуктов на 1,7 млн тонн.

Дивидендная политика

Так же, 4 марта 2019 года была представлена новая дивидендная политика из которой, следует, что теперь компания будет платить 100% от свободного денежного потока, если долг меньше прибыли, и 50%, если выше.
*Напомним, до этого компания платила 50% от чистой прибыли по международным стандартам, если долг меньше прибыли, и 30%, если выше.

Финансовые показатели НЛМК в 2019 году

И так, активы

Активы НЛМК за 2014-2019 года, млн. долларов

Активы компании подросли немного на 540 млн долларов. Рост преимущественно за счёт кредитных средств.

Выручка, EBITDA, операционная прибыль НЛМК за 2014-2019 года, млн. долларов

А вот выручка уже не может похвастаться показателями уровня 2018 года, выручка 2019 года упала, в связи всё с теми же низкими ценами на сталь и производимую продукцию. Операционная прибыль и EBITDA остались на тех же уровнях, что говорит, о стабильном бизнесе, который даже в условиях низких цен, способен поддерживать показатели эффективности бизнеса.

Статья по теме  Башнефть - анализ отчёта за 2019 год: А что с деньгами?

Но, при сравнении чистой прибыли 2018 и 2019 года закрадывается вопрос, а что, снижение цен так сильно повлияло на чистую прибыль, что она упала почти вдвое?
И на следующей диаграмме это более явно видно.

Чистая прибыль и Free Cash Flow НЛМК за 2014-2019 года, млн. долларов

А если заглянуть в отчёт об инвестиционной деятельности, то видим, что капитальные затраты в 2019 году стали наибольшими за последние 6 лет и составили $1 млрд.

Капитальные затраты НЛМК за 2014-2019 года, в млн. долларов

Напомню, цены на продукцию НЛМК находятся на минимумах. Что же, менеджмент сделал очень рационально, в период низких цен сделать период ремонта.

Дивиденды

НЛМК — анализ отчёта за 2019 год: мудрее всех? 1

Дивиденды немного даже снизились по сравнению с 2018 годом, но опять же, не было резкого падения, тем самым менеджмент позаботился о своих акционерах!

Коэффициенты

Что означает каждый из коэффициентов вы можете ознакомиться в будущих материалах.

P/E = 9,88
EV/EBITDA = 4,72

*Ввиду того, что все нужные показатели в отчёте представлены в долларах, то произведём пересчёт их в рубли по курсу 63,55 рублей за 1 доллар. Цена 1 акции 140,32 рубля.
**Все цены и показатели рассчитывались 15.02.2020.

Прогноз ситуации на 2020 год

Капитальные затраты закончены, в связи с этим.
Сценария 3 на будущий год:

1. Если цены на продукцию не начнут восстанавливаться, то скорее всего инвесторы увидят чистую прибыль на уровне примерно нынешних значений, что будет означать, то что на дивиденды будет направленно 50% от свободного денежного потока. А остальные деньги будут направлены на понижение долга и инвестиции в производство.

2. Если цены на продукцию вырастут или новые производственные мощности в купе с отремонтированными дадут резкое увеличение чистой прибыли, что будет выше долга в $1,7 млрд. В таком случае, инвесторы будут в шоколаде!

Статья по теме  AT&T - анализ отчёта за 2019 год: дивиденды 6%, стоит ли брать?

3. Новые и отремонтированные мощности дадут рост чистой прибыли, которая будет в $1,8 млрд или выше, то в таком случае в соответствии с новой див. политикой будут выплаты 100% от Free Cash Flow.

Для инвестора, наиболее предпочтительным является сценарий №2. Но также стоит отметить, что случай №3 тоже является неплохим.

Моё мнение об отчете НЛМК за 2019 год

Отчёт вышел хорошим, если принимать во внимание уровень капитальных затрат.

Менеджмент даже с учётом низких цен на продукцию смог обеспечить хорошую эффективность бизнеса, т.к. при обвалообразном падении цен на сталь смог не допустить такого же падения чистой прибыли, и если бы кап. затраты были на уровне 2018 года, то падение чистой прибыли было бы 500 млн долларов.

На мой взгляд, это очень эффективная и профессиональная работа менеджмента.

Так же, стоит понимать, что компания поступила очень мудро и начала ремонт производственных мощностей в период низких цен, что позволило и самой компании сэкономить на комплектующих, и в тоже время, когда цены восстановятся сможет нарастить производство и заработать ещё больше!

Мы используем cookie-файлы для наилучшего представления нашего сайта. Продолжая использовать этот сайт, вы соглашаетесь с использованием cookie-файлов.
Хорошо
Политика конфиденциальности