">

ММК — анализ отчёта за 2019 год: Главное дивиденды!

ММК -Магниторский металлургический комбинат

А менеджмент ММК удивляет — анализ отчёта за 2019 год.

Магнитогорский металлургический комбинат — это второй производитель стали, чугуна и т.п. в России. выпустил 5 февраля отчёт за 4 квартал и 2019 год.

Финансовые показатели ММК за 2019 год

И так, к показателям.

Активы ММК за 2014-2019 года.

Одним из первых показателей я всегда смотрю на активы. Как видно из диаграммы, у нас хоть и небольшой, но всё же рост на 5% относительно 2017 года. Если присмотреться, то становиться очевидно, что рост за счёт взятых 300 тысяч долларов в кредит. Однако это пока не страшно, т.к. уровень закредитованности подрос всего на 3% и составил 33,38%, что является комфортным уровнем, и соответствует политике компании умеренного использования заёмных средств.

ММК — анализ отчёта за 2019 год: Главное дивиденды! 1

В 2019 году у ММК началось падение всех показателей по выручке, EBITDA, операционной и чистой прибылям. Причём, если операционная прибыль упала совсем немного, то выручка и чистая прибыль просели ощутимо. Это связано с фазой ремонта производственных мощностей и низкими ценами на продукцию.

Размер капитальных вложений в производство ММК

Как видим, CAPEX хоть так же немного снизились, но еще остались на солидном уровне. Даже больше скажу, в 2020 году ожидается остановка производства. Что повлечёт за собой так же снижение выручки, чистой прибыли, и остальных показателей.

ММК — анализ отчёта за 2019 год: Главное дивиденды! 2

Доход на акцию, вслед за остальным показателями, также снижается.
Равно как и рентабельность по ЧП/Капитал(ROE) так и по EBITDA. Однако в хорошие периоды, при нормальных кап вложениях рентабельность держится на уровне конкурентов (2016-2018 года).

Рентабельность компании ММК

Дивиденды

Совет директоров ММК в ноябре 2019 года утвердил новую дивидендную политику, увеличив коэффициент выплат с 50% до 100% от свободного денежного потока по МСФО при условии, что коэффициент «чистый долг/EBITDA» будет ниже 1.0х. В случае превышения коэффициентом значения 1.0х, сумма средств, направляемая на выплату дивидендов, будет составлять не менее 50% свободного денежного потока. Дивиденды продолжат выплачиваться на ежеквартальной основе. Дивидендная политика компании

ММК — анализ отчёта за 2019 год: Главное дивиденды! 3

А вот с дивидендами акционеров не обидели. Даже при не самом хорошем финансовом положении дивдоходность по ценам на 06.02.2020 (45,07 рублей за акцию) составляет 7,9% до вычета налогов и после уплаты налогов составит 6,9%. Заплатив тем самым 102% от свободного денежного потока.
Напомню, банковский депозит дают в среднем 4-4,5% максимум.

Статья по теме  ФосАгро — анализ отчёта за 2019 год: Низкие цены, низкая маржа!

Прогноз ситуации на 2020 год

Компания продолжит обновлять производственные мощности, потратив также солидную часть доходов.

Также стоит ожидать дальнейшего снижения показателей в следствии планируемой остановки производства. На сколько именно по времени будет эта остановка пока не известно.

В случае, с дивидендами ожидаю дальнейшего снижения, так как выплаты привязаны к Free Cash Flow, который снизиться по описанной выше причине. Хоть и до снижения самих дивидендов до 50% от FCF ещё далеко, т.к. соотношение чистый долг/EBITDA составляет 0,13 в 2019 году.

Чистый долг/EBITDA

Мое мнение о вышедшем отчёте

Вопрос: «Можно ли назвать отчёт провальным?» — определённо нет!

Пусть выручка, чистая прибыль и т.д. снизились, но это не критично для компании находящей в стадии капитального ремонта мощностей.

С точки зрения инвест привлекательности компании, не сказал бы, что именно сейчас есть смысл её покупать. Потому как, главный пик капзатрат ещё впереди, равно как и максимальное снижение производства.

Сама компания достойна, чтобы находиться в портфеле инвестора, т.к. дивиденды ежеквартальные, что несомненно плюс для инвестора. Процент дивидендной доходности на уровне конкурентов по сектору, что так же является достоинством компании. Но есть и одно но, рентабельность не самая высокая, но всё равно не плохая.

Сугубо на мой личный взгляд, если компания упадёт к 38-40 рублям за 1 акцию, то будет шикарно, и я сам в зоне цен 38-41 рубль уже начал бы потихоньку формировать позицию.

Мы используем cookie-файлы для наилучшего представления нашего сайта. Продолжая использовать этот сайт, вы соглашаетесь с использованием cookie-файлов.
Хорошо
Политика конфиденциальности