">

AT&T — анализ отчёта за 2019 год: дивиденды 6%, стоит ли брать?

Логотип и заставка статьи про компанию AT&T

Встречайте, AT&T — анализ отчёта за 2019 год!

Все мы с пелёнок, наверно уже знаем, что в Америке существует такой телекомуникационный провайдер, как AT&T. Сегодня я решил разобраться, что из себя представляет сейчас эта компания и как у неё дела.

Почему котировки так просели?

На самом деле, котировки на данный момент просели ещё не так сильно. Больше просто сказывается рыночная паника, начинающие инвесторы сливают хорошие активы, тем самым предоставляя опытным, или просто инвесторам со стабильной психологией хорошие точки для входа.

Котировки AT&T на 14.00 18.03.2020 года

Я на данный момент пока жду развития событий. На фоне всеобщей паники, связанной с коронавирусом и началом рецессии, я ожидаю дальнейшего снижения котировок в район 20-25 долларов за 1 акцию.

AT&T - анализ отчёта за 2019 год: дивиденды 6%, стоит ли брать? 1

Собственно паттерн ABCD (или зигзаг) отлично ложится на хороший и мощный уровень.

Очень интересно, реализуется ли данный сценарий.

Чем интересна компания AT&T для инвестора?

Компания AT&T относится к разряду дивидендных аристократов.

Кто это такие?

Это компании, которые повышают свои дивиденды много лет подряд. Так, чтобы компания попала в эту категорию, ей нужно:

  1. Выплачивать дивиденды на протяжении последних 25 лет,
  2. Повышать размер дивидендов каждый год за последние 25 лет.

Как видите, отбор достаточно жесткий, потому, что компании нужно развиваться всё это время темпами превышающими рост размера дивидендов. По сегодняшнему герою всю информацию увидите ниже в финансовых результатах.

Стратегия развития

Стратегия развития у AT&T уже заключается в выстраивании некой медиаплатформы вокруг своего мобильного оператора. Это следует из того, что в 2018 году купила компанию Time Warner, а перед этим в 2015 году купила DirectTV.

Статья по теме  ФосАгро — анализ отчёта за 2019 год: Низкие цены, низкая маржа!

Эти покупки сделали компанию крупнейшим оператором платного телевидения США.

Сейчас компания AT&T это:

AT&T - анализ отчёта за 2019 год: дивиденды 6%, стоит ли брать? 2

Даже беглый взгляд цепляет уже знакомые всему миру бренды, такие как Warner Brothers, CNN, HBO, NBA TV.

Проще говоря, наверно нет такого американца, который не пользовался бы сервисами AT&T.

Финансовые показатели за 2019 год

Пройдёмся по показателям:

Активы компании за 2013 - 2019 года.

График роста активов приятный, компания развивается. Стоит отметить, что покупки Time Warner и DirectTV были сделаны не полностью за кредитные средства, а часть заёмные средства и часть наличные. Это подтверждает и состояние наличных на счетах:

Денежные средства и их эквиваленты на счетах компании

Закредитованность компании, кстати, держится на нормальных значениях:

AT&T - анализ отчёта за 2019 год: дивиденды 6%, стоит ли брать? 3

Для компаний такого уровня, банки предоставляют заёмные средства, если чистый долг/EBITDA держится на уровнях ниже 3,5х.

На данный момент это соотношение составляет 2,69.
Высоковато, для американских компаний есть негласное правило у инвесторов, что приемлемым считается не выше 2х. Но бизнес такого плана позволяет жить и с более высокой долговой нагрузкой.

Выручка, EBITDA, операционная прибыль и скорректированая EBITDA AT&T, по состоянию на март 2020 года

Ах, какая хорошая картина, выручка растёт, EBITDA тоже понемногу начала подрастать, впрочем как и операционная прибыль. Только вот есть одно но. Выручка растёт на 6% в год начиная с 2017 года, а EBITDA выросла в 2019 году по отношению к 2018 году на 2,9%. На лицо снижение эффективности бизнеса.

График капитальных затрат

Капитальные вложения остаются на своих нормальных значениях и остаются в диапазоне $19-22 млрд.

AT&T - анализ отчёта за 2019 год: дивиденды 6%, стоит ли брать? 4

Свободный денежный поток (FCF) у компании растёт, а вот чистая прибыль в 2019 году даже снизилась.

Всё из-за того, что нужно было погасить краткосрочные заёмные средства (это кредиты со сроком погашения менее года).

AT&T - анализ отчёта за 2019 год: дивиденды 6%, стоит ли брать? 5
Жирным выделен столбец данных за 2019 год, не жирным за 2018 год.

Дивиденды

Дивидендные выплаты как у большинства американских компаний раз в квартал.
На графике будут показаны выплаты суммарно за год.

Статья по теме  Башнефть - анализ отчёта за 2019 год: А что с деньгами?
Дивиденды AT&T за 2013-2019 года

Дивиденды растут начиная с 2014 года, только я так и не понял, что за аномалия была в 2013 и 2014 году, когда дивиденд просел на 1 цент. Но это не принципиально, поэтому на это можно не обращать внимание. Главное что компания поддерживает рост дивидендов год к году.

Дивиденд за 2019 составил:

1 квартал 2 квартал 3 квартал 4 кварталСумма
$0,51 $0,51 $0,51 $0,52$2,05
AT&T - анализ отчёта за 2019 год: дивиденды 6%, стоит ли брать? 6

Как видно, темп роста дивидендов составляет в среднем 2% в год, что на самом деле хорошо. Компания находит средства и для развития и для выплаты всё больших дивидендов.

Соотношение дивидендных выплат и чистой прибыли

На диаграмме Payout ratio видно, какую часть занимают дивидендные выплаты в составе чистой прибыли.

Оценка стоимости бизнеса

P/E = 15,77
P/B = 1,17
EV/EBITDA = 6,89

*Оценка производилась 18.03.2020 при цене 1 акции в 32,28

Компания оценена нормально для дивидендного аристократа.

Читайте подробнее

Прогноз ситуации на 2020 год

Сама компания сообщает, что

By year-end 2019, we had launched 5G to 50 million people, and we expect to have nationwide coverage in the second quarter of 2020.

Перевожу:
В конце 2019 года мы запустили 5G сети и подключили 50 млн человек к ним. Также, наши сети покроют всю страну уже во втором квартале 2020 года.

Один этот факт сулит увеличение доходов компании. Таким образом доходы вырастут, как за счёт того, что клиенты будут больше трафика тратить, так и за счёт подключения новых клиентов (второе сыграет меньшую роль нежели первое).

Моё мнение об отчёте и перспективах компании

Не могу сказать, что отчёт вышел плохим, но и хорошим тоже, потому как при росте выручки, EBITDA, в процентном соотношении, выросла меньше. Что говорит о росте издержек.
Отчёт вышел просто нормальным, впрочем, как и ожидалось.

Статья по теме  ММК — анализ отчёта за 2019 год: Главное дивиденды!

Меня же компания интересует с точки зрения эффективного и развивающегося бизнеса, который будет платить стабильно высокие дивиденды. Поэтому, эту AT&T находится у меня под наблюдением, как только котировки еще немного просядут, тогда скорее всего и прикуплю небольшую часть от своей ожидаемой позиции. Дополнительно буду ловить еще на просадках.

А на этом сегодня всё. Я говорю вам, до свидания!

И не забывайте подписываться на паблик в ВК и на нашу рассылку (спама не будет, только ценная информация с поля боя быков и медведей).

Паблик ВК по ссылке (просто нажми на эти слова).

Подписаться на нашу рассылку можно ниже или в сайдбаре справа(если читаете с компьютера):

Мы используем cookie-файлы для наилучшего представления нашего сайта. Продолжая использовать этот сайт, вы соглашаетесь с использованием cookie-файлов.
Хорошо
Политика конфиденциальности